的共识：竟然是币圈完蛋了？AG真人国际香港共识大会

　　同样的★••=，还有一些项目方和 agency◁•▲▷。如果还按照上个牛市的打法做事△■-◇-，那基本赚不到钱…=。上个牛市是流动性极佳-■☆●◇、叙事极强的特殊阶段□☆☆，现在再复制那套打法▲▷▼，肯定不行•▷◇•▼•。很多离岸交易所我知道也在努力转型□▲●◆…，否则会非常 struggle☆○◁●…△。

　　然后我参加的英文局◆-•◆◇▪，是我朋友组织的一个类似 KOL 和项目方的聚会◇△，有不少从迪拜▪=▽○▼○、欧洲过来的项目方和 KOL••☆●。在那个场合里▼-▼▽=，几乎完全没有人提到币价•=▲△。更多是一些轻松的交流-▽、闲聊★•▷◁-，聊生活•★、聊想法●★▲●◆。对于市场怎么看=●▷▪▼=、价格走势如何△•，他们基本没有提到-◇◇。所以我会觉得○☆◆▽，他们整体还是比较乐观的□○▼▲，或者说没有那么被短期市场情绪影响…◇…。

　　但这种叙事在现在已经行不通了■▲▷•▲□。现在整体流动性很低••▷▽。VC 手里的钱变少了•□▽▲◇，而且很多 VC 已经不怎么做一级市场投资了•▲▷△。如果你的产品不够扎实○•…▲，不能产生现金流•□◇▲■，或者创始团队没有真实融资能力▷○◇▼•，项目基本是很难启动的●☆。我反而觉得这是好事…=■◆◁。这是一种优胜劣汰◆=▲▷，会让行业整体质量变高◁■★■◇，也会让用户用到更好的产品△▪◇●。

　　再比如新一代的大语言模型▼◁●○◇，不只是▲•◆▪“帮你分析问题☆-□”▲◇☆=▪☆，而是可以直接△••-○■“帮你解决问题▷☆■”■★□。你说一句话□▼★★◆，它就帮你执行☆▷=，这已经接近真正的 AI 助手或数字员工●☆○▷▲●。

　　像 Hyperliquid▷▽=◆○•，是本轮少数跑出来的项目▼▷△▪◇。但它离市场很远•★=△•，埋头做产品☆○•▽，KOL 也蹭不到□★•◇=•。这样的团队太少■=。预测市场也是--●☆☆▼。像 Polymarket 占据太多 mindshare▲■★▪●，估值动辄 300 亿美金◇◇○。那后来者怎么定价○●◇●？你不能说自己锚定 Polymarket-○-，那会被嘲笑★▪•。很多币圈原生预测市场■☆，本质就是蹭流动性▷…•☆△。

　　所以我的看法是◆○…：单纯的••-“币圈…▪☆”确实在结束■◁，但 Crypto 与传统金融融合的时代=▼▪•-，才刚刚开始-△=●△。

　　你如果去看这次共识大会的展台○•▪▷□▲，会发现基本都是围绕这四个方向在展开=☆。相比 2024 年…■-●▪，当时这些方向是主流◁•，但还不是绝对主导…●★○；而这次几乎所有成熟公司和项目■▼■★，都围绕这四个方向在做■▷○=。

　　首先☆…▼▷●，单纯的☆--□“币圈时代△•○”肯定是结束了□-●△◁•。从各大交易所的转型动作就能看出来-◁▪…▪◇。为什么Binance★△•▪■■、Bitget都在布局美股上链☆▲？包括Matrixport前两周也上线了稳定币入金购买美股的功能◇△●▲。

　　一些旧模式▲▼●▲，比如单纯依靠 Crypto native listing 的玩法-▽◆▲◆▷，可能会遭遇深刻变革▼•，甚至边缘化-◆。行业还能活▼…☆★○●，而且会活得更稳◇▼☆○▷，但过去那种香槟开满-◁○、跑车拉满的日子•◇•，可能确实很难再回来了◇△。

　　这会带来一个非常关键的认知转变△•★：在美股上市的是★▲◁==“好项目□◇◆”△◇，没能在传统资本市场上市的◇◆▪…，可能会被贴上风险标签●=•。

　　这说明什么■●◇•●？说明这个圈子不像以前那么有诱惑力了▼■。客观讲★■□●◇，现在 AI 比币圈=○…▼◇•“体面=◁■▪…◁”○●-△。你去 Web2 做 AI 创业◁★▪○▷…，融资更容易▲◁◇△，成长空间也更清晰■•▷■★☆。你想搞钱◇▪■◆▲-，去美股买 AI 概念股◆▪▷•，风险都可能比买山寨币低◆▽▲◇●。那为什么会变成这样▼▼•？

　　另外一个很重要的点是△■•△=◆，像 Coinbase•□…▽○-、Kraken 这些欧美大型交易所◆▽□☆■，也开始明显关注华语市场-•○▽。他们也意识到华语市场的潜力○◆。虽然华语市场已经是红海▼……☆•◇，产品和用户体验上未必容易超越本地平台★▼○，但结合最近华语区的一些基金★▪○、资金动向□◇◁，他们也想分一杯羹▼▽◇◆•■。

　　我这次对共识大会一个非常直观的体会是▼-…□□▲：机构时代来了△▽。我感觉机构在进来▷▼△◇，散户在退出▪=▽◁○◇。一旦机构进来▪◁○▼△□，大资金进来★▪▼，就会强调合规•▼●☆△◁、牌照□▪-◆、监管框架…▲，这些东西对散户参与其实并不友好☆▽。所以从我个人感受来说=•□○○？AG真人国际香港共识大会，这次共识大会像是一个比较明显的机构与散户之间的转折点★▷-●。

　　我觉得核心是去中心化▽△-▲▽，包括去中心化的技术和去中心化的精神▼★■•▲▽。这两点一直是有价值的■◁▼▪。所以从本质上讲••◆…☆，去中心化这件事情不可能完蛋-▲▪▪，它本身长期是有意义的▲▼-。

　　这意味着什么★□？意味着很多机构业务正在被传统金融背景的机构逐步接管●▲●▼△=。这个趋势和前几年完全不同□…◇●…。像 Robinhood 这种本身有传统市场基础◁△•、再切入加密市场的机构▲◆-○◁☆，他们做反向渗透是相对容易的•-◇▪=•。

　　再说投资视角-■-。随着越来越多机构进场■▷▷△◁，我个人感觉对散户来说确实没有以前那么友好了▽▽★□•…。不能说完全没有机会□•◁▪，但机会比以前少很多▪•▲▪▲。

　　首先是资产太多了◇★◁△--，发币工业化流水线化▷◆。不只是 Meme○●●△△•。以前 Meme 还能玩几个月◇▼■▷•，现在从几个月缩到几周◆◁…□、几天◆-，甚至几分钟•◇。生命周期越来越短•…，这是内卷的结果▷◁▷。

　　但中文局这边●◆-◆◇，可能因为大家普遍仓位比较重-☆△•●◇，所以对价格会更加敏感▽◆•▲，情绪起伏也更明显◇▪。

　　因为到最后你会发现☆▼-△，华人用户交易频率高☆•▲○▼、资金活跃度高●△▼◇。而且这些海外交易所也有一些离岸平台不具备的优势▷=，比如股票代币化等业务方向○▷•。

　　第二点是一个比较有意思的观察▼○…▪▽□。我觉得香港政府对这次共识大会非常重视▼◁…-▷☆。可能他们认为香港在国际上的角色相对被淡化了…▷◇●，所以特别重视这种由海外项目方发起的大型会议○•。你看这次有很多大佬来发言•-◁▼◇=，甚至在会议上宣布了几项最新政策▷-…。从整体氛围来看□•，港府层面确实非常重视这次共识大会▼◇▪△。

　　还有个比较搞笑的点▼◆▪■•…，这次黑客松的赞助商是一个Base的 Meme Launchpad▷▷…◇，但那个 Launchpad 很冷清▪★○◁。大家打黑客松打到最后都觉得无聊▲●，第一名第二名领奖都没留下来就走了•□•◁▪。这也反映出 Meme 现在确实不火了△■▪。

　　首先◁◆□●，这次跑共识大会◁=■▪，我发现一个很有意思的现象○▽○…◇：如果从 trading 和 fund 的角度来看◁★，这一届的整体状态明显比上一届差很多◆◆■●•★。上一届的规模至少是这次的两倍以上◆▷。这次我去主会场的时候•▷•，第一感觉是□▼•：怎么只剩下一层◇■？我还特意去看了一下参展名单▼▲•▷★，几乎没有新人◇○•。

　　但现实是▪-☆，现在整个 Crypto 面临一个非常严重的问题 — — 大家觉得它没什么用了▷◇◁▼。市场上产生了大量▪-▲“无用资产■▼”=▷◁☆-，信仰在流失▲■☆◇◆，资金和建设者大量离开◁◇。当然不能说全部离开△☆○△，但流失比例很高★◇▷□。

　　正是因为有比特币▼-▽●△、以太坊和 DeFi 这些创新▼=••▼▼，我们才有今天的 RWA□▲▼=☆○、稳定币大规模应用■▪•-•■、Web2 与 Web3 的融合▪☆□…☆。

　　总的来说○-，我的感受是三个关键词•○▲□•：机构化◆■、转 AI…●•-◇•，以及整体情绪不高★•。不管是项目方还是 KOL△•◆…=，情绪都不是特别高◇▷•▲。我先讲这些★…○▼。

　　第二个观察是□▪-…▷，做稳定币的华人团队特别多★☆☆。不只是常见的美元稳定币…▽…-，还有非美元稳定币也在做▼▪-△■▽。甚至我听到一个案例■▽▲□▼，一个做直播平台的应用团队△●◆，主要服务欧美和中东市场做打赏=•▼▪◇▼，他们也想发行自己的稳定币◇★□▼。因为他们不希望结算完全依赖其他稳定币□▲••▽，希望把清算和发行权掌握在自己手里★-。你会发现■-△，现在连应用层团队都想做稳定币发行方▷▽◁◁■。

　　最离谱的一件事是 10 号晚上在一个酒会上◁●，当时孙宇晨也来了◁▪○○★▪。吃完饭后他说给每个人送一份甜点■▼★○○◇，给大家发了一个巨大的箱子▷☆◁•▲。打开一看△▽▷△▼，里面真的只有一根香蕉…▽◆△△。我当时觉得特别荒诞▽◁，但又很有梗●◆•▽▷◇。

　　从整个趋势来看★▪▲☆，我其实挺认同刚才 Teddy 说的-□。之前我会觉得市场如果很惨淡△--，项目数量可能会少很多▪▪•-◆。但这次我去了不少公链的活动▲●=◆，发现其实在做的项目还是很多●▼…◆•◇，只是类型比较集中▼•●。

　　一个很明显的例子是稳定币▼△◆=☆△。这半年我因为相亲▷■•，接触到了很多支付行业的人▪▽△▷=-。他们经常抱怨…=○，说稳定币要把传统支付行业○▽▪◆▽“干没了▷-★○★◇”-●◇◇。过去十几年★▽△■□，支付行业靠通道费▽□▽、汇率差和信息不透明赚了很多钱-●◁◇△。

　　Albert★-▼▪：币圈不是完蛋••▪=…，而是成熟 — — 金融基础设施化与•=★▪…“美股化◁□▲”趋势正在重塑行业

　　Haotian◆●▪◁□○：上一次共识大会★◁▪，我最直接的感受是▲…=，大家都在各聊各的•▷=○■。比如玩 DeFi 的在喊 RWA◇•☆•●，或者有人喊 AI▼◆，有人讲社区▲★■▷，各种赛道都在喊●△△▷▪，但你会发现确实是各玩各的□△▼…•●，没有形成真正的共识▼…●…=▷，也没有形成合力=▪。没有一个大家普遍认可△☆▽、共同看好的大趋势…▽▪--△，这是我上一次的感受◇★□。

　　嘉宾发言不代表吴说观点•☆▲-☆，不构成任何投资建议=●，请严格遵循当地法律法规●▲。音频转录由 GPT 完成•★•□，可能存在错误▪●■，请在小宇宙●▼▼•○、YT 等收听完整的播客◆▷。

　　比如现在的 AI 编程能力（Vibe Coding）◆-■，你一个想法△■，十几分钟就能生成一个可用产品=-■▪•=。以前即便是强开发团队◁▼▽▼☆●，也要一到两周△■◁◆-。这种生产力提升是巨大的飞跃◁◆…◇★▷。

　　这个方向现在非常早期••●，但从长期看▷-…●，它和去中心化精神是高度一致的○△。如果能实现一个民主△□-★=、公开…▼★…▷◇、透明的人类可控 AI 体系■▼，那会是一个极具吸引力的长期方向★■•▽。

　　在这种情况下…●○，很多散户会把目光投向 Meme 币★▷△…。但我个人认为◁○•▪…■，经过去年这一整轮市场波动…□▪▲●，以及各种 FUD 事件之后△●●★-，大家对 Meme 的热情已经明显下降了-•游戏耳机什么牌子好排行榜AG真人国际头戴，，变得更加谨慎★★◁△□-。

　　我在现场还遇到了来自纽交所▼•○▷◇▼、港交所等传统市场背景的人▼☆◁，他们对于进入 RWA 或资产服务领域的信心很强▷△△。对他们来说▲▼□○，这只是能力迁移□•◆=▷•。

　　从活动来看…◇，人最多◇•☆▲、最豪横的还是交易所办的活动▽▼▷■=。我去了两个△▽▷-○◆，一个是币安▼•▷□，一个是 BitMart◆▽▪□▷。币安人非常多□○•◆；BitMart 在兰桂坊直接包场=■，确实豪横◁□○◁=◆。感觉最有钱的还是交易所•▷-●。

　　猫弟▲=○●：哈哈△▽▲☆●，好像是他之前买的那个 NFT□•=•◆•，是吧○■◁…？就是那个用胶带粘着香蕉的作品☆●。

　　项目方办的 side event 反而不多=○•=○-。有一个比较特别▲▼，是几个项目一起办◆▽，在一个厅里摆圆桌☆▷◇○•▲、舞狮表演△□●▼，搞得像婚礼现场•…▷…▪。主办方本身就是专门做活动的项目方▷☆•◆，这个让我印象比较深▼-。

　　第二类△△○，是我称之为◇▼△☆△“American native☆…□”的项目☆-▪。天然站在食物链顶端▪=▽○▼，尤其是有强政治和资本背书的▪▲•△◁。比如 LayerZero★◆◆-▼=，我刚好参加了他们的晚宴▪▪◁。他们最近发布了很多合作消息◆▼▪，比如 Citadel 合作◁▽•-…，占美股交易量约 20%…□▷◇，还有 DTCC○★○★•◆，都在和他们合作◁▽★-◆★。

　　另外一个方向是去中心化 AI…▪。现在的 AI 极度中心化△■=◆▪●，由少数公司掌控模型•▪▪…▼，黑盒运作▼◆▼。未来大家可能会越来越重视去中心化 AI — — 一个透明▼□●◇、可验证◇-、可共同拥有的模型▽•◁•◆■，通过去中心化网络进行训练和推理◆▼▽。

　　整体来说◇…，现在的市场更理性□◆，也更偏向机构化△△●▽。散户短期暴利机会减少了•▼●◁○▼，但从长期看■◆△▲▲，行业可能会更健康一些△…。

　　再吐槽一下机构场的 side event▲▼-△★◁。这次机构场的人数明显下降…▲□★▲，相比 KOL 场要冷清很多△▽。很多所谓▽■“机构专场▪▼-▪■”●••□◁▷，实际来的人里做钱包的■▼◁、做基础设施的☆△-◇、甚至做 affiliate 的都有○△-…•☆，但真正做 trading 的团队占比可能不到 20%…•●▪。这在以前是很少见的☆□…☆★▪。

　　先说项目方-=•-○。因为我自己也做过项目☆▷◇■◆，所以比较清楚△△▽-•。早期币圈确实存在不少…△▽“浑水摸鱼▷◇□■”的项目▽□。很多项目产品还没做出来•▼-，甚至只是一个 PPT▷▪☆，只要拿到一些知名 Labs 的背书○•，就可以发币▷■○◆▷▽，然后进行收割=▼-=▲。

　　但问题是■-，这次整体确实偏冷▷○。项目方来的不多★☆◆◆•，很多来我们展位聊的人都说△▼，这次有意思的项目很少▷■•。除了交易所和服务商之外●□★，真正 Crypto native-▼▽■□▲、认真做产品的项目不多▲=◁，更多是服务型公司△▲▲★◆◆。很多人觉得票价不太值▼=●=•○。而且社区 KOL 也不太来会场○□▪•◇★。

　　还有追热点的项目○▲…。就像 Kirara 说的像选秀▼••…△。热点窗口就那几个月▪□…☆，你在最火的时候没出产品…•▷=◁，等热度过去再做 pre-product▷△▽■，基本很难▽●-●▪△。比如预测市场▼▪，一天 800 个热点○▪▽，根本追不过来○○。

　　第一个=▪•-，我发现做预测市场的特别多☆◆…，感觉有上百个团队都在做◁◆。参与者背景也很杂●▽•，有合规券商在孵化的项目◇▷◁▪☆●，甚至还有真正做线下博彩的…□●-●◆，比如澳门那边的赌场背景团队=○，也在做预测市场=○。他们意识到预测市场可能会成为未来链上的一种▷▽■•◆…“新型赌场◇▲△◇▲□”•☆-，而且他们本身有自然流量▪▪○☆◁，除了传统网赌之外◇…▽★，也不想错过链上潜在的爆发赛道▽▪◁▷=。

　　还有像 NPC 钱包这种服务企业端的项目…★△◇◇☆，有真实需求支撑-▲，反而能稳定发展○•。

　　第一个感受是◆△◇□★，这次跑会我真的见到了很多全球顶级的大佬-△▼，没有散户▪□◁◁•，基本都是行业核心人物▪■●■。而且你永远不知道坐在你旁边的人是谁☆◁▪。比如 11 号上午我在 Consensus 主会场听灰度那位高管演讲的时候-■=，我旁边坐了一个男士在擦护手霜▽▷•，味道特别香△▲◇☆•○。我就加了他的 WhatsApp△△▲，让他把品牌发给我★•▪。结果过了半个小时--，这个人上台演讲☆▼▽▽◇，我才知道他是 Bullish 的 CEO Tom Farley★▲，也就是投资了 CoinDesk 的那位•△■•。

　　Albert☆•：二级视角下的共识大会 — — 交易团队收缩△◇▽=、传统机构接管与流动性危机隐忧

　　而且现在一个趋势是○□◆，股票▼◆=◁-△、大宗商品○△▷▪、外汇都在往链上衍生品走=▽○▷。无论是交易所还是像 Hyperliquid 这样的 DEX▲◁▷○▲…，都开始上这些资产○▽△▪▽。很多传统散户在现实世界很难做空黄金或加杠杆交易▷●•，但在链上可以…□◇▷▽◆。这是 Crypto 和传统资产结合的优势○■。

　　Albert○●•▲●•：我这边因为大家基本都是从偏一级市场的角度讲▲▷▷，我就从偏二级▼▪•▲▽◁、基金交易的角度讲讲●☆◇。我本人在新加坡做 fund▲=，所以从资金和交易团队的视角简单聊几句□●•◁。

　　我甚至跟 Bloomberg 那边聊到■☆◆•☆□，韩国散户现在也更倾向于买在美股上市的加密概念股◁▷，而不是单纯在交易所上币的项目◇○●。韩国本地四大交易所的流量下降很明显☆▽，哪怕最投机的散户○…▽◆○◁，也开始对 Crypto-only listing 失去兴趣□★▲◆=。

　　对我们这些一直走合规路线◁▲•☆、比较▲■▼□“乖=-”的项目来说☆-○▪△◇，这是一个非常好的窗口期◆◆★☆○。终于有一个明确框架可以去做业务●◁，而不是灰色地带摸索▷=。

　　Kirara★==•-▷：我其实跑过很多会▽■○，新加坡●▽◆□△◁、迪拜□▪△、日本的 Web3 活动▽◆▪▪▲、台湾的▪◇，还有去年 4 月份的香港□■☆▼。我觉得去年和今年最大的差别是○■◆=：以前我作为 KOL◆■△▽，会去见 agency▪◁■◇•●、见项目方△○▪•，看最近有什么新动作◁◆、新宣发●■◆。大家以前都在找•……★•“哪里有项目-▪△=”-◆。

　　前天我还邀请了支付行业的头部自媒体来我们公司做线 点多◆◇…，交易所的人★…•□◁、做资管的△☆☆▼●□、做钱包的◆▼★▪•▼，还有 OTC 团队•◇◆，都在临时联系我☆▷，问能不能来参加-▲▽▼★。可以看出▪●▽☆•，币圈和传统支付行业之间□◆，确实有很强的融合需求●▷★▲。而且现在大家业绩 KPI 压力都很大△=…，都在找新的增长点△☆◁。

　　让我们很惊讶的是☆…▷，整个会场除了我们之外▽▲■☆=，几乎没有做预测市场相关的项目◆■…■◇●。预测市场这么火的赛道■◇▷•☆☆，这次共识大会现场几乎没有相关团队◁◁■。AI 项目也很少•■▼◇▪=，机器人相关的反而有几个▼•。

　　这次在香港我也跟一些朋友交流●○▪…，他们给我总结了四个方向○■▼☆■：支付□★▽▪■▪、交易☆▪、合规☆▽▲■◇△、风控-▼。

　　先说中文局◆●★=◆•，主要是一些交易所相关的场合▽★■▪。我比较明显地感受到一种情绪◇■◁☆：中文局里☆☆，大家关注的核心更多还是币价★●。我几乎在每一个中文局◇◁=◇•，都会被问到类似的问题■▽◁☆，比如现在这个价格能不能抄底★=？还有没有什么值得投资的币种▪▲▪▼▼◁？整体感觉是☆☆△□●■，大家对市场波动的反应会更敏感□▪★◇▼▪，情绪也更受价格影响☆-▪◁。

　　另外一个很明显的变化是△▽☆☆★，LP 和 FoF 现在非常强调□★◁○★●“跨市场能力■☆=”◆▼▼▽-◁。不管是传统市场背景○=○，还是加密市场背景△=▷，他们都希望团队既能做 Crypto◁◁，也能做美股▼◆◆★◁、商品等跨资产类别的交易-△■••。这是非常明确的趋势••▲。

　　交易所也在变•□▪○■。像 Binance◆…▽，现在成了全网舆论焦点□○□◇•。其他交易所也在各自布局★…▼▪▽▼，像 Bitget 做美股代币化…-◁，OKX 布局 AI Agent◇△★◆■◁。大家不再围绕链上原生资产构建流动性闭环☆▼□◇-●，而是各走各路□-◁。这导致链上原生资产的▲-○“普涨逻辑○□•-”越来越难…□△•▷•。

　　Kirara▲=○▪=：首先★□■▲◆☆，△◇“币圈完蛋了◆△○■”这个说法□▽■，我是要分开理解的▼○▽▲…◇。如果说整个行业完蛋了□●◆△，我是不认可的☆▷◇。但如果说某些旧的东西确实完蛋了○▼★，那我觉得是成立的AG真人国际☆■。

　　第一类是路径依赖严重的▼…▽□▷。比如刚刚 Albert 提到的…▽•-■=，被 wiped out 的量化团队==▪…○-，如果没有策略升级-=△◆★，下次遇到系统性风险还是会出问题○■◆。

　　像 Coinbase◇☆△★▪，核心优势是 ETF 托管◇□■；Kraken★▽◆，优势是欧元法币出入金和外汇通道▲◆。未来三到五年=○▷◁■，各家交易所的地位■★☆▽-○，很大程度上取决于它们在二级服务上的能力○▪■。

　　因为很多项目一上币就停止 build◆■-☆◁•，本身也没有真正价值●☆■△▲。这个周期的一个典型 Alpha 甚至变成了 — — 从代币 listing 那天开始做空■★△▷▲。很多代币上市首日就是最高点•☆-▼▽，那谁还愿意长期持有▪●◁▷？

　　我觉得这次共识大会还是挺国际化的▷★△◆◆•。CoinDesk 的组织能力确实不错○•☆…。虽然整体人流没有 2049 那么大-■▼…，但反而感觉海外面孔更多◆☆，无论是项目方□…•△▽、参展商还是参会者-★，华人和海外大概各占一半-=◇▽。我们参加了一些 Demo Day○□•▽●，也明显感受到国际化氛围★△■==▼。

　　因为我看了一圈☆◇◇，这次很多项目都不是大家熟悉的项目●△，更多是偏机构业务=•▲▪、合规相关的项目◇☆。跟他们聊的话▪=○，一方面对项目不太了解…■…◆◁▷，另一方面共同话题也不多•◆○▲。所以我在主会场真正深入聊的□◆▲☆，只有和阿里云那边简单交流了一下★▼■△▽▪。

　　为什么我觉得这是机会•▼○？因为 AI 共识正在孕育中=•◆…☆▼。创新还在发生▲…••▼●。像新的 ERC 标准▽▽■、稳定币规模扩张★▼●★□▪、预测市场▼★○…、AI Trading☆•★●●=、Robotics▼☆，这些其实可以串起来=■□○。

　　总结一下…▷□○☆，我的核心观察是◆●-◆-•：整个市场正在经历一个由传统金融团队接管的转型期●◆○。这个转型对有能力适应的人来说是机会-☆，但对无法承接这种变化的团队来说□…▼■▪○，阵痛会非常长◇△…◇，甚至可能直接被 wiped out▼◆…◇◆◇。

　　再说项目□◇★◇□■。我发现有一些项目 build 了很久-◆□•△，但一直没有 TGE▽■■•■▪，也没有特别亮眼的成绩◁▷◁☆◇▲，还在持续 build▲□。但币圈节奏真的太快了●▷▪，有时候我觉得它就像流量选秀节目◇◁■。一个概念的窗口期…◁▲•，可能只有三到四个月▼-◁▽。你在这三四个月里没有出圈☆★▷●◁，没有=◁-“出道▼▽■◆☆▪”▲◆◇•，后面再想靠原来的概念翻红就很难★•◁▪□。

　　这次 side event 我们还和 Google 合办了一场◆◇◁，来的大多也是海外朋友◇◁…☆◇◇。所以说实话挺可惜的▷•▪▽，如果这是在牛市●◇=•◆▲，这样一个亚洲与全球融合的平台会非常有爆发力■=☆▼•◇。我们也遇到不少海外 KOL•○★△▲、渠道方△=、机构▪=○□△▼，甚至华尔街投行的人都在找项目▲◇●…。

　　Albert◆▼：我其实不太认同○•▲☆☆“完蛋★☆•◇”这个说法-▷。与其说完蛋▪-◇●=，我更愿意用一个词来形容 — — 成熟•○●=▪。

　　Haotian□☆：我先说结论 — — 情绪面肯定是=◁“完蛋了○★■-”■◇★☆◁△。这一点不用回避▷●☆…。过去两年▼▪△◇=，无论是长期 Holder•●，还是对行业有信仰的人▪☆-•●★，都过得很煎熬▲▪•▼-…。项目方难受▽▲…=，VC 更难受•◆。跑会能明显感觉到★■，整体情绪面确实崩了●▲●-。为什么△◇◆？因为过去的老叙事和老规则●•★○，正在失效☆◆。

　　价格下跌不可怕□▷□★，可怕的是一些 OG 已经赚够了◆○，对行业变化麻木…△○，或者排外◆★★○☆□，拒绝接受新玩家和新变化■●○▪▲。如果整个行业进入==“心态熊市■○”○▽□▲◆，那才是真正危险的◁□▷★。

　　从策略承接能力来看☆◇△•，现在的问题是◁◇…，除了◁•△“老三样○••”策略△◇◆○，其他方向的容量非常有限-▲◁★□。我在现场听到的数字▼◇■▼…，很多策略容量都没有超过 1000 万美金级别▽▷▲◁•□，多数在 1000–3000 万美金区间▽□▷★◆…，真正能承接大资管规模的团队几乎没看到○○▲▲。这和过去完全不同=☆…。

　　所以总结一下☆•□：情绪面确实□◇“完蛋了-•◆”…◁=★▼，旧叙事正在退潮▪…☆…☆◆，但新的 AI+Crypto 宏观叙事◆▲=•-，可能正在形成◇▪☆☆。关键是☆●▼◆…，能不能在旧共识崩塌之后▼•●•，找到新的共识▽•☆-☆。

　　另外一个点是●○，内地刚刚发布了关于 RWA（现实世界资产上链）的相关政策▽▼▼-▷▲。我看到这次也有不少人讨论到这个话题▪☆△，包括肖风等人都有提到•★★▼▽。不过因为这次共识大会是以海外主办方和海外参与者为主的活动△=◆，所以对内地和香港 RWA 新进展的讨论度并不算高◆▪●。也许在几个月之后◁●☆▽-，像万向等主办的活动上◁○△▽■，会对内地和香港 RWA 的新进展有更多讨论△=▷。

　　这也是为什么支付和 RWA 在这次会上特别多○◆★。因为其他新叙事基本已经被探索完了▼=。接下来更多是◆□••“牌照生意•□●▽◆”▼★，谁有合规能力◆☆△•、谁有信用背书-○□▪…，谁就有优势■◁■□。

　　第一类▷▷□-…■，是能够抓住本地政策红利的项目方●•◁…◆。比如一些善于利用香港政策窗口期△▷▪◆、快速合规落地的团队AG真人国际▪△◁=•▪。

　　首先•◆，那天我也发了条推特●◁☆-•▽，有朋友开玩笑说这是第一次遇到需要自己买酒的活动 — — 去酒吧还得自费▲☆▪▲☆◇。我看评论里也有不少人这么说◁▷▷◆○，我觉得还挺逗的•◁★。某种程度上△▽=▪，这也反映出这次共识大会整体有一点冷清▽-。

　　这意味着交易所未来的角色会变化◁●▼▲▲。以前交易所可以通过一级半的 listing 吃到很大利润▼▽；未来更多可能退回到二级服务提供商□◇▪…●，比如手续费◁◆-、托管•▼●▲◇▷、法币通道•▲。

　　比特币跌成这样▲◆=★••，已经没什么人在聊比特币了○◇★，也不聊炒币▲★■。以前大家聊的是◆▪△“最近研究什么项目●…▲▲•△”-◆☆○▼★“最近撸什么空投○○•☆◁”●☆“最近在哪搞钱•▪=▷▽”◁▽◇。现在聊的是▼□“最近在忙什么□•☆▽◁△”☆○“最近在玩什么△◆=”△◁△□。

　　第一是合约相关-◆，无论是 CEX 还是 DEX 的永续合约■◁=。所谓▽★◆△◁“牛市现货☆□○△、熊市合约▪○”-▽★。熊市依然有波动•▽•，可以做多做空▼▽▲■…-、加杠杆◆◆▼-★•。围绕大币种做合约▽◆□，反而比去追 10 分钟生命周期的 Meme 币或者山寨币更有机会▽=-▼-•。

　　至于◆◇▲▪▲△“币圈是不是完蛋了●▽□○=”■-●△，我的想法是▽▽◆，币圈肯定不会完蛋◇□。去中心化的精神一直在★▲△□◁▪，去中心化的需求也一直存在▲☆●●，而且这种需求会长期存在▽=■-▼、并且很强劲■☆•。

　　第三次是 2020 年的 DeFi Summer◁▼△▲，诞生了 Uniswap▽○=、Aave 等一系列真正有用的协议★★。直到今天△▼•，这些协议仍然是整个链上生态的基石…☆。

　　整体来说▪▷=○，我觉得虽然熊市氛围很重▲■△，但围绕合约▲▪△△、AI△○●◇●、预测市场◆☆▲●……，还是能诞生很好玩的东西-…□▷▲。返回搜狐◁○▪▲●◁，查看更多

　　这也是为什么这次很多传统交易所的人特别活跃▽▲=。纳斯达克◆■-▪、纽交所▪◇，包括 ICE 体系◁=●▽，都在推动资产代币化○◇•。传统金融如果能提供更强的信用背书▪☆，那么优秀项目自然更愿意通过八大投行保荐•■▲，在美股上市▷◇▲。

　　如果想在下一次共识大会上形成新的□◆“共识▷◇”☆☆■▲◁○，那必须出现真正有冲击力的新产品◁☆●△◁▽。目前最有可能的突破口◆▽，是 Agentic Economy 以及去中心化 AI=▲•-。

　　还有一个感受是•▪，这次共识大会确实非常国际化△●。除了欧美□★▷△•、日韩●▪、东南亚☆◆•，各个地区△•、各个赛道的人都来了●□…★-。

　　第三是预测市场•▽▷◆△▼。预测市场还很早期●•○-▽，大家还没有找到真正大规模参与的方式★■-▲★。但它不只是 Crypto 圈内的玩法•▲，圈外机构也在盯着◆▪▲••●。而且它是链上应用▽▽，我们这些有链上经验的人天然有优势◇▲•。

　　但现在最大的问题是 AI 抢走了 Crypto 很多注意力■▽▷，也抢走了资金◆●△◁，很多 builder 也转向 AI 赛道■△。所以这次共识大会上▽●•▼▽•，大家的◇■▽□…▽“共识◇…○◇▪”未必是币圈完蛋了••▪▼▽，而是◇…○▽-“要转 AI□●-”△○■◇。

　　比如主流币种△•▲▲…◆，很多筹码其实都在大机构手里▪★▽=。普通散户手里的筹码并不多•■，很多人现在都是拿着 USDT 在观望◇•◇。如果筹码高度集中在机构手里▽…▼，那他们对市场波动的主导能力会更强▼▼▪☆。

　　Esther■☆▪▷：预测市场与稳定币扎堆□•▲▲△-，做市商回归▲◇◇▽…☆，国际化共识大会下的华语市场争夺战

　　第一类◆-●▲-，是有清晰商业模式和现金流的入口级业务-▽○◇◆★。比如 Radopay 最近要上市▪=•◁▽…，估值据说接近 20 亿美金▽◁。很多这类公司==▪▷△▼，其实并不希望被贴上●…◆=△“Web3 公司★▼=”的标签…★△▼▲。因为一旦被贴上-◁◇◇●“币圈公司••••”的标签☆•△，反而可能影响估值●■□。我觉得这挺 sad 的■•…☆△◆，但这确实是现实○=△…▪。

　　我得到的回答是 — — 很多人都在研究 Vibe Coding▷○▲。以前大家说不要做产品经理•-▷▪，现在人人都成了产品经理•■◇□▲=。熊市给了大家一段空档期○…△，可以静下来研究 AI★◆，比如用一些 AI 编程工具给自己做小网站◇…★、做小产品◁☆…■◁•。

　　更多是围绕金融本身展开◁★○▼◇。但我觉得☆△▪▷，现在大家关注的已经不是哪个币百倍◇•■▼，比之前少了大概三分之一☆◇■。创新空间在缩小◇•○▷•◇，它正在被视为一种新一代金融基础设施…▲▪▷，而不是一个无边界的创新试验场▲▷◇☆。我之前跟明道老师一起做播客时他说过一句话☆▷•▲：最可怕的不是价格熊市■▼…▲□▷！

　　回顾历史•△◆••□，2008 年比特币诞生=◁◇，这是第一次巨大创新 — — 去中心化的点对点电子现金系统☆▲▪▷。十几年验证下来○■•▪，价值是成立的•▪▷…。

　　但事实上看下来•-▪●，我发现可能跟我想象的不太一样=-▷△•■。我接触的华人项目和一些 KOL…▽○★，确实更多是偏唱衰的声音▷••。但我也在会场上跟一些海外项目方做了社交★◇，我感觉他们的状态反而更糟糕◇-。他们给我的感觉是-●◇-：情绪与你无关▽▽=◇◆，行业未来也与你无关▪=◁，我们就在做自己的事情◇▼◁▪○○，你们也看不懂☆•◆=◇。整体呈现出一种对行业比较麻木★☆…=□、甚至有点躺平的状态==▷□●□。

　　但这一次我感受到的==○●▼◆，反而是有○…▲“共识…▷”了 — — 就是●◇•“币圈不行了•-…◆▷●”△◇=“这个行业完蛋了▽□□”◇▲◁…●▷。一种统一性的唱衰和悲观▷△◆，这是我比较强烈的感受◆…。当然◇▽，这并不代表我的个人观点◇◇。

　　Cindy●▲：单纯◆■▽…■▪“币圈时代○◆△○★◆”结束◆●◇，稳定币与美股上链推动 Crypto 与传统金融深度融合

　　所谓▽•=“转 AI●▲=”我觉得有两个层次◇▷△。第一种是完全转型★=，不再做 Crypto 相关■□◆•-，直接进入纯 AI 赛道■•◁■，比如围绕 OpenAI 等生态做产品☆=▽-▪。第二种是 Web3 和 AI 的结合-▼，比如做 AI Agent◁=••●◇，或者用 AI 技术服务 Web3 行业的需求□◁○△，比如用 AI 帮助 Web3 项目做投放△••▪◁、增长和运营=☆•▪★▪。

　　但今年我觉得发生了变化■◇▼•▽☆。以前 AI 是▲□▪▲★○“项目的特点☆▷☆-=”…☆=，现在 AI 变成了★☆“项目的基础▷●◇”…□▲•。你不分什么 AI 项目或非 AI 项目了-▲◇△，反而是如果一个项目没有 AI△△◆，才显得奇怪△□☆▲。AI 正在从一个标签□▪◆，变成一种基础设施◆▼◁■•●。

　　Teddy▪△●☆▪：其实这次来跟我以前参加共识大会很不一样◇●•▽▽。以往跑会▪…○，我基本都会在主会场待至少半天甚至一天•◁，但这次我在主会场待的时间非常少☆•□••，差不多只待了一个小时•◇-▲△▼。

　　此外○□▪，嘉宾还分享了许多关于此次大会的趣事和离谱经历△□★。总体来看□◆，虽然当前市场面临挑战☆…=▼◁◁，很多参与者仍然对未来抱有希望◆▷•，期待找到新的发展方向和潜力赛道●◆◁○▽。

　　Cindy-▪▲•：共识大会像•▲…□▷•“顶级俱乐部=○◆☆▼”-◆□，偶遇 Bullish CEO▲▪，孙宇晨香蕉 NFT 的魔幻现场

　　我还看到有 KOL 用 AI 编了一个可以用手势控制下雨方向的程序●○，还是要看清自己真正擅长什么□▼。而是心态熊市■-◇△△。我参加了几场★○，我发现了另一个现象◁-☆•★▷。我发现参加的交易团队数量▲☆○△▷？

　　第三类▽△•，是券商□▪▽◇◁。传统券商这次来得很多△▷●▲•■，而且他们心态很好▽●▷□★。对他们来说◇☆，无非是完成一个 VATP 牌照升级▷◆，增加一个新的盈利点=●◇•▪☆。比如卖币可以赚滑点▲••○•○、赚手续费▪★△…◁●，收益率甚至比传统股票交易更高■▪▷•●。

　　反而是一些周边活动●■★=，我觉得交流更多=▲■■。比如 BNBChain 的活动■□=□，还是能碰到不少人◇▽，有比较好的沟通机会◆▽▽☆★。

　　像前阵子很火的一些赛道△●○，比如某些轻量化产品叙事△▷…●，这次跑共识大会几乎都没人聊了▼▪◁=▲。你会发现□▪◆◁•，如果你没跟上节奏●▼▪☆■▲，在那一波选秀期里没有出道•▽•…，后面再想用原来的优势去竞争▽▽，就会非常困难◆★◇▽…。

　　但稳定币出现之后•▪▪，借助交易所生态--，已经完成了从 0 到 1●●-□▼★，1 到 100的规模化分发□▷◁。客户也逐渐意识到•▼◁，用稳定币结算更快◆★□★=□、成本更低…△…▼，而且更透明◇•☆□。所以他们开始要求传统支付公司接入稳定币○▲。

　　再加上 a16z▼-、Franklin Templeton 这些华尔街老钱的支持■▷=☆，这种项目天然拥有定价权和行业影响力▷●▪▷•。

　　在港府层面是高度重视的•▪☆○◁•，但落到行业一线的热点相对比较少■★=。一方面=◁▷▷，当下行业整体的热点本身就不多▷•。现在比较大的两个热点△•，一个是预测市场★…□，另一个是股票代币化◆=-■▽◁。但这两个方向在香港的合规难度都比较高□◇◁•，所以虽然在全球范围内很热门▼-▽▷，但在这次香港的共识大会上很难看到相关的实际落地或深入讨论△◁●▼◁。

　　你会看到在香港中环▼◁◇□、尖沙咀…•，已经有券商可以地推卖币•▪▽…○。他们有成熟的前端流量能力▲☆、运营能力和 VIP 服务体系=▽。他们反而不觉得币圈完蛋了◁▽。

　　他们掌握的是最真实的一手用户数据▼◆。当比特币涨到 12 万美元附近时▷•▲▼，大户已经在卖币■•▪--，转而去美股市场寻找 AI 相关的投资机会◁☆◁●…。如果交易所不升级产品结构★▪▪▷▼▽，高净值用户很快就会流失=◇…。现在已经不是靠维护几个大客户关系就能留住人的阶段了●◆。

　　但这一轮周期◆■▼，我们没有看到一个具有同等冲击力的新产品■◆▪-□。结果就是▪△☆◁○▽，市场上出现大量无效资产▷▽○-☆，很多项目方的目标不再是做伟大的产品▲=□=★，也不是打造持续现金流□▪◇□▷，而是…•▼◇☆“去顶级交易所 listing△◇-•=▷”▽★…●■…。当 listing 成为唯一目标◁-☆△，行业就会出问题★◁…☆●。

　　现场基本都是老面孔▼◆…■◆，无论是媒体○△、机构■□-，还是传统市场背景的参展方▼◁□◇▽◁，几乎都是之前见过的人◇…•△□▼。你会有一种感觉 — — ◁=◁“怎么又是你▪•▪△○◇，还是你▷=…▼”…●◆。不管是做 Infra 的□-◇、做支付的…★◆▽◆☆、做收益类产品的◆○◇◁●▼，还是做合规通道的▪□•■◆○，变化都不大•○，几乎没有新鲜血液□★▼◁。这点是很尴尬的▽★=△▽•。

　　但问题在于•◁，这两个方向本质上都在变成◇●◆“牌照生意•○○■-”●-。支付需要牌照☆○=▲●○，需要完善的 AML▼▼、CFT 体系○…，需要强信用▼•；RWA 更是如此-▪◇●•，核心在于发行方和合规资质•▲-。我在现场遇到的华人机构有人说▼★▷-，这是•◇★●▪▷“老邓生意=▽★◁” — — 只有有深厚传统金融背景和信用积累的人才能做◆△。

　　第三个感受是▪□△●▽=，确实来了很多老外○…▽◆▽。我看到像 Joseph Lubin 也来了香港■◇，还有其他一些海外项目方代表=▼-◇。不过总体来说▪▽▼•▽，会让人感觉没有特别多真正落到地面的热点△-。

　　大概就几类▲▪-：第一是 AI○★▼。基本上不管做什么赛道△▲▲▲，都会往里面加一些 AI 的元素◁-。不论是做支付☆-▷•■，还是做 RWA▲▪☆=●，都会叠加 AI 的叙事=…=■，然后往这个方向靠-●★□▼▲。

　　我这次跟一些做得比较稳的项目方聊••••，他们的想法很清晰…•：如果项目做大▪△•，第一时间不会考虑上币=☆★◁，而是考虑上市◆•▲○☆=，比如去纳斯达克或港交所★□▼-▪。

　　Robotics 是 Physical AI●▪▷…▽，是 AI 的骨架和肢体延伸=•△•…。稳定币是价值流转基础设施▷▲▷▼…■。预测市场是信息定价机制=•。AI Trading 是自动执行=☆▲。你把这些拼在一起▪▷●▽=，是一个宏大的 Agentic Economy 框架◆○。再加上数字分身◁△▷△▪◆、数字永生•▼、AI 代理人格等叙事◁…▷◁•▽，这是一整套可以贯穿 Web2 和 Web3 的宏观方向-☆○=☆。我不觉得下个周期会再回到纯投机逻辑☆•■▷，但我认为围绕 Agentic Economy□…，会诞生新的有趣东西○▲•。

　　第二是 AI•▷•◁。今年 AI 非常火-▷◁◇…。无论是圈内的 ERC-8004▽•=▼、EIP-402 这类协议层探索▪◇=☆★●，还是 Open-source LLM=☆▲□☆◇、Agent 部署■□▽◆，大家都在做☆★=▼□▽。圈外更不用说▲▪=•★，AI 在影视◁□◆▼◁、创作•◇=•、生产力方面已经是颠覆性的▼•。未来关键是 AI 如何与 Crypto 结合-▲◁▷◇。

　　Teddy◇■▽：共识大会后的反思 — — 缺乏创新是危机根源▽◆◁◇，Agentic Economy 或成新共识

　　但在 side event 这边▲◇，也不关心比特币还能不能 10 万▽☆、创新高◆■=○，未必是好事=-◇▼□。致敬电影桥段-▽■…。如果盲目转型▽▼。

　　第三个观察是▼-◁，做市商明显活跃了□▪□，都开始出来○△•★◁▷“营业•★●▽▪”了◆=●●。因为项目变少◆●★◆▷□、流动性变差△◁=●☆，他们的业绩压力可能也更大◆◆△-，所以会更主动接触项目方□■-的共识：竟然是币圈完蛋了。

　　这给我的感觉是■△-▪▷，市场对新交易团队已经失去吸引力□◁…•▼，或者说成熟到一个阶段■•◆，新人没有兴趣再进来=…▪。

　　当资产本身不具备长期价值时○●◇▽▪▽，市场自然失去信心■=。价格下跌▼▽▪=○☆，BTC◇…▼、ETH▷□◁、DeFi 代币一起承压▼▲■…••。建设者离开◆▷，VC 离开◁▽▪，孵化器减少□▲◆○◆，供给端减少★▼◇。真正能产出优质资产的供给越来越少●□◁▼，这是一个严重危机=◁□◆◇▷。

　　但有些方向◁▽……☆□，我认为确实面临▼▪•◁“萎缩◆●▷”甚至▼▼◆▽-“完蛋◇=○=□”的风险-▷▼◇•△，比如 Crypto native listing▲▷，也就是专门在加密交易所上市发币这条路径▽◆△★▷。

　　另外我也看到一些原本在做 Web3 的创始人朋友•▷…□▪，直接转去做纯 AI 项目了…•▷•-◇。可能因为现在资金更多在往 AI 方向流动▼☆。

　　Leon☆●•☆★◁：共识大会国际化明显但赛道冷清△▪，AI 交易与预测市场或成新共识方向

　　比如说比特币的叙事○▪●★•，其实是经历过变化的◆▲▷◇●△。最早强调的是隐私属性□=△▷、去中心化▽☆☆▷▷、抗审查▪☆★▷，这些是它早期增长的支撑□▷…■★。后来比特币上涨◇◁，是靠……▪-“数字黄金-•▽☆○”的叙事●-△=。但现在推动它再次暴涨的动力••◆==•，确实感觉在减弱☆◁…。也就是说-…-，旧叙事支撑暴涨的那部分力量▷★▲■△，某种程度上是◆▪•“完蛋了●▷▲●”◇•▽…★。

　　Cindy▼▪●=：我这次跑共识大会的经历还蛮离谱的▽◆▽●▷=，是离谱加惊喜的双重体验吧-…=□•。

　　更戏剧性的是▷◆，我上周四刚参加完机构活动回到酒店☆◁•…，手机突然震了一下 — — 一家非常大的机构暂停回款△△▲◆。当时市场本来就在偏熊阶段▼•△…△，这个消息直接把我震醒…▲。我一看是哪家△◇◁▷，是一家我非常熟悉的机构○▷…，朋友还在里面担任不低的职位-▪☆◁，规模和背书都不小▲●○。我当时第一反应是▲▷=□◆，如果线AC 还大▲-。

　　Teddy■▪◇○▷：我先从一个本质问题讲起◇==★。在回答-…“币圈是不是完蛋了◆•★-◇”之前☆■●▽，我们可以先问一个问题 — — 币圈最核心的是什么▲■…？

　　所以对于项目方来说□▽…=■，压力是很大的▪■。必须不断跟上节奏▪•●、跟上热点-…！游戏党们不可错过的外设好物来啦AG真人 耳机方面■-，兼顾音质与声音细节的ROG聚变2 500游戏耳机○▪○，显然是畅玩优选啦◁•□！4路DAC解码芯片豪华配置加持-■AG真人国际产品 小长假嗨玩 更多 ！游戏党们不可错过的外设好物来啦AG真人。如果往新的赛道看▽=▷☆-★，我觉得币圈是有希望的-▷●▲；但如果还停留在旧赛道★△▲、旧叙事里□☆，那在那个维度上▲○▷★，币圈确实是▼△•-▪“完了•▲□◇▷”○▷▲-。

　　AI 也是一样▪●▼。去年很多所谓 AI 项目■-★=，是把 AI 当成一个核心卖点◇-。比如你可以用 AI 下指令帮你买卖币••▼，或者做 AI 虚拟男友•▷☆、虚拟女友-●▲•-○，做陪伴型产品◆◆…□▪●，这些是去年典型的 AI 叙事□●…◁○▷。

　　尤其是周一那场◇◇。连吐槽美国★▼…、吐槽特朗普都懒得吐槽了○◁○●。最后我想总结一句▽▲。

　　我最近重点关注预测市场和 AI●▷◆■◇。预测市场是有价值的▽▼◆▷•…，但它目前还没有带来像比特币○□-、以太坊=▪■◆、DeFi 那样的震撼◆☆▽。

　　第二类☆▲▪★，是在香港本地及时转型•◁▽■▷▲、接入新叙事的港股上市公司◇=。这类公司既有传统资本市场身份●◁◁▽☆，又能拥抱加密叙事•-☆▽，反而发展得越来越好-●▪。

　　为什么▼…★●？因为去年 10 月那波行情之后▽○•-●，很多做套利=▽▪、做 funding rate=▪■、做 carry 策略的团队直接被 wiped out▽◇=▷▪○。我用 wiped out 这个词一点都不过分•▼□。

　　项目方走◇▷■▲●“融资 — TGE•△●•”这条路-○●=○，也越来越流水线▽▽○▲●…。TGE 的时候很多产品还没成熟•□□，本质上还是注意力经济■◇•▷▲。整个行业像是在玩注意力套利--◆■□◁。☆◇▲“买几个等普涨●●□▽、Hold 住暴富◁--□▽”这种时代红利基本没了▷☆★。核心原因是 — — 共识破裂▪○◆。

　　这次共识大会周边有一些比较大规模的 institution-only summit◆▪。对于做项目的人来说▷-△，这意味着什么•▽？意味着市场已经把□■○▷▷▼“加密能做什么☆△▪▷…▽”进行了明确定位▷•★-。因为我感觉 AI 和 Web3 在融资逻辑和玩法上其实是不一样的…▼☆。

　　即便在这样的环境下○▪▷▼☆，我现场接触到的 85% 以上团队▪•，还是在做◆▽◁“老三样▼=■”策略▲★=☆•，没有明显升级■-。真正有一定门槛的策略▪■◆-，比如 market making○▷★、long-short■△•◇•◁、volatility……●…，这三个方向几乎成了稀有动物■▽，而且越往后越稀缺▷▪=★◆。做 volatility 的基本没见到新人△△▪，全是熟人▪•◁▷=。Market making 还能看到少数新人◆◆▷，比如在 DWS 那边的活动里见到几个来自法国•…=★、做链上流动性部署的团队△…•○•=。但 long-short 和 volatility 基本没有新人入场•◇▼…。

　　嘉宾分享了他们对币圈未来的看法以及此次大会的感受▪▲◁•=。随着市场的低迷和 AI 技术的崛起◆☆=▼□，币圈正在经历情绪上的波动▪◁■，许多人开始对行业前景感到悲观▼□△○▲●。嘉宾们普遍认为▲◇…，币圈的…•●=◆=“共识★-”已经发生变化◁=，许多传统的加密货币项目面临着新的挑战◇★=○-•。尽管如此▪▽，也有部分人认为 ■=◇★○□“币圈完蛋…▽=•■□” 这个说法过于悲观◁…★…▼，行业仍然存在潜力□◇△△，特别是在支付●▪、合规▼◁□▷☆▽、稳定币等领域◁★•。AI 与 Web3 的结合被认为是未来的重要发展方向●-，尤其是去中心化与 AI 经济的融合可能带来新的机遇=▽-◁。

　　如果能在美股上市•…▪◆，获得的估值•…、流动性和长期资金支持▲☆•=，明显优于单纯在 Crypto 交易所上市•=。

　　我这次之所以还特意来参加这个临近过年的共识大会•○△▪，是因为我原本以为▪◁▼○□★，它应该会和四五月份偏亚洲区的大会不太一样▽▷◆▽•▪。那种大会华人项目居多■•，我觉得这次可能更多是海外项目方◇•，他们在整体乐观程度上可能会更好一些☆…•☆，或者对未来不会那么容易被情绪裹挟=□。

　　Kirara▲◁◇□◁：共识大会从★○■●“找项目▪★△”变成▪◆“找吃的□•◇”△▲==，KOL 集体转向 AI 自救

　　什么意思=▲☆○…▽？从 2024 年开始▲○▪▼，如果从宏观角度看▷▲…◆■，加密市场的赛道其实是在收缩的▽△▲★▷。很多方向已经被验证过…•，哪些能稳定产生现金流•□▪，哪些成功概率更高●-■=，市场已经逐渐达成共识…●□。

　　Leon☆-：我因为常驻香港▼●●▽=☆，而且我们这次是以项目方身份参展-=▲=■，所以可以从参展方的角度分享一下见闻和对行业的看法■••◁●▼。

　　整体感觉☆★□○◁，这次熊市氛围确实挺重的○=◇-▪▷，而且有点像 2019 年那一波□◇=。22 年熊市的时候△-△•=，即便价格跌了○…=▲★△，还是有很多创新-□●★，比如 SocialFi▷▽▽★■△、GameFi-◁○，后来还有铭文▽•▪•▽☆、BRC-20 等◇★▪•☆■，那个时候人气还在◆=。但这一轮△□★◆，牛市阶段就没什么真正创新…▪•▼=，进了熊市后氛围就更差▷○●▲。

　　很多二级散户○◁▷◆，思维还停留在上一个周期▷=▲-◁○，总想着搏十倍○▲▽•、百倍☆•◇★▼■。但这一轮周期你会发现□▲…▼•=，越抱着这种幻想•▲◆■，亏得越惨★……•☆。项目方也是一样AG真人国际☆-◁…=○。上两个周期■☆◁☆▷○，写个白皮书•◆…、戴个面具 build 两年=☆★，三五亿美金估值都不难■◇▼。但现在▲☆▷•▼，估值被严重压缩…-□▽◁○。

　　我反而觉得这种状态更不好△=△△。与其说大家觉得行业完蛋了◆○◆•▽◁，大家一起骂一场●▽◇▪□，然后去寻找新的机会△▽◆▼▽•，都比这种表面说行业挺好的•-△▪、但实际上对外界情绪毫无感知◁••◆…▷、也没有紧迫感的状态要好AG真人国际★▽□•=■。整体下来•□•，我个人其实挺失望的•○。

　　第二次重大创新是以太坊•★◆…，提出△★-▪■“世界计算机▼▲◁☆▪”和智能合约的概念◇★△▷●•。当时带来的兴奋感非常强△◆。

　　Haotian▪■…-：从◆=▼◁•“各说各话▷▲◇”到▷-▪△“集体悲观◆●”■○…◁，本届共识大会上的行业情绪转向

　　再说机构业务=●▪•▲▷。传统的借贷-★□、托管这些方向△▼★••…，在这次共识大会上声量并不算大■★。声量最大的两个方向是▪◁▷△：支付-◁■，以及 RWA 资产敞口的搬运▽•…▲★。

　　OG 为什么不说话了◁◇◆■？一部分人确实赚够钱自由了▷•△◁▷；也有一部分可能亏钱离场•=▲△…▼。但更重要的是=▲▽■-▽，他们看不懂现在的玩法了■…★。每隔半年就有新 KOL★▲•、新项目…●、新叙事…▲●▲▽。老一代未必玩得转▪=▽▼▲□。

　　Esther▪□：我觉得活得不错的◆★★○▼，是抓住政策红利的那一类☆•◁◆。比如 2 月 6 号证监会出了新规=▷，允许境内优质资产进行代币化◇☆☆★。这相当于是一个政策东风▪△••●…。以前我们老是被▷▪“割•▪△▽◆▲”▼●，现在也可以把优质资产拿出来☆•●◁••，对接全球离岸流动性▽○□。

　　再看技术叙事•△◇★◆▷，ZK-=、高性能 Layer1★…●◁•、BTC Layer2●■☆，现在几乎没人聊了■◆。有种▽-◇“大江东去☆★”的悲壮感-•◇▼★。创始人还在埋头做事●■，但仿佛被时代抛弃=▪☆●□。问题很多▼○■，但有没有新机会▲▼•▼•▼？